[導(dǎo)語(yǔ)]當(dāng)前柴油行情似乎進(jìn)入一個(gè)瓶頸階段，在煉廠檢修臨近尾聲、供應(yīng)處于高位的情況下，行情仍未有一定幅度的下滑，表明市場(chǎng)供需關(guān)系仍處于調(diào)整階段，而7月份或是行情變化的關(guān)鍵月份。

　　柴油行情經(jīng)過(guò)前期上漲后，近期處于震蕩走勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，6月中旬至6月底，柴油行情波動(dòng)幅度在101元/噸或1.62%，對(duì)比原油來(lái)說(shuō)幅度較小。

　　關(guān)于近期柴油行情高位震蕩的情況，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，影響行情的原因主要有三方面因素：

　　1、當(dāng)前的高點(diǎn)是市場(chǎng)心理預(yù)期的高點(diǎn)。當(dāng)前柴油行情漲至2020年初至今的高位，慣性思維下，“恐高”心理顯現(xiàn)。誠(chéng)如我們之前論述過(guò)的，心理預(yù)期在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演非常重要的角色，介乎理性和非理性之間。這一心理預(yù)期的結(jié)果是煉廠和貿(mào)易單位都希望將庫(kù)存保持相對(duì)較低的水平；

　　2、原油上漲趨勢(shì)減弱。卓創(chuàng)資訊觀測(cè)到，去年開(kāi)始原油與柴油行情的相關(guān)程度明顯減弱，但即便如此，市場(chǎng)在缺乏明顯指導(dǎo)時(shí)會(huì)選擇以原油走勢(shì)作為參考。而近期，原油似乎也進(jìn)入一個(gè)上漲的瓶頸階段，影響了市場(chǎng)玩家的心理預(yù)期；

　　3、需求的階段性減弱。天氣等因素?cái)_動(dòng)下，基建項(xiàng)目開(kāi)工會(huì)受到不同程度影響，柴油需求在5-6月份往往處于年內(nèi)低點(diǎn)，年內(nèi)來(lái)看，5月份開(kāi)始工程機(jī)械銷(xiāo)量同環(huán)比出現(xiàn)不同程度回落，季節(jié)性規(guī)律使然，而且從6月份PMI小幅回落可以得出這一結(jié)論。

　　關(guān)于7月份行情的預(yù)期我們重點(diǎn)可以關(guān)注幾個(gè)方面：首先，山東供應(yīng)量恐再度出現(xiàn)階段性回落。從現(xiàn)有渠道信息來(lái)看，部分前期有計(jì)劃在6月份進(jìn)入檢修的地?zé)捚髽I(yè)考慮煉油利潤(rùn)和自身設(shè)備到貨情況等，有幾家檢修推遲到7月份。另外，個(gè)別煉廠的整合拆除也將導(dǎo)致供應(yīng)的減少；其次，心理預(yù)期的反作用。煉廠低庫(kù)存情況下，市場(chǎng)供需變動(dòng)將直接在行情上呈現(xiàn)，在缺少庫(kù)存調(diào)劑的情況下，柴油階段性、集中性的需求特征或使得7月份柴油行情異動(dòng)頻率增加，超預(yù)期行情的出現(xiàn)概率也將相應(yīng)提高；最后，消費(fèi)仍是行情的主要支撐。考慮夏季高溫作業(yè)可能導(dǎo)致部分區(qū)域工程基建開(kāi)工率降低，但這一影響可以辯證地看，很多工程的建設(shè)是24小時(shí)工作制的，因此工程開(kāi)工率的高低更多的應(yīng)該關(guān)注資金面情況。當(dāng)前來(lái)看，資金面維持充裕的情況仍將持續(xù)。6月24日央行公開(kāi)市場(chǎng)意外凈投放200億(逆回購(gòu)300億，到期100億)。這是自2021年3月1日以來(lái)央行首次打破每個(gè)交易日逆回購(gòu)?fù)斗?00億的慣例，隨后至6月30日，逆回購(gòu)數(shù)額也是300億，印證了央行對(duì)于維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的表態(tài)。

　　綜合來(lái)看，7月份柴油行情仍有發(fā)力空間，即便存在出口減少的情況，柴油需求的好轉(zhuǎn)仍是行情推動(dòng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>