進(jìn)入11月份，中國(guó)成品油市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。歷經(jīng)前三個(gè)季度的階段式拉漲，國(guó)內(nèi)成品油均價(jià)于10月下旬到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，主營(yíng)92#汽油均價(jià)在9603元/噸，0#柴油均價(jià)在8110元/噸；山東地?zé)?2#汽油均價(jià)在9011元/噸，0#柴油均價(jià)在8319元/噸。

圖1

進(jìn)入11月份，原油方面，市場(chǎng)圍繞歐佩克會(huì)議與全球石油供需關(guān)系消息面，結(jié)合美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存及美聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)劃等其他消息面，原油價(jià)格一改前期穩(wěn)步上漲走勢(shì)，波動(dòng)性加大，寬幅上漲或下跌頻繁出現(xiàn)，重心逐步顯示出下移的苗頭。這加重了國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)觀望心態(tài)，此外前期中間商多有存貨，采購(gòu)意向維持低位，而伴隨著國(guó)內(nèi)各地成品油資源逐步到位，供應(yīng)再度充足，需求卻增量寥寥，供需矛盾下國(guó)內(nèi)成品油下跌趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)并確立。

卓創(chuàng)資訊模型顯示，截至2021年11月15日，中國(guó)主營(yíng)92#汽油均價(jià)在8692元/噸，較月初下跌7.30%；0#柴油均價(jià)在7897元/噸，較月初下跌2.61%。山東獨(dú)立煉廠方面，92#汽油均價(jià)在7793元/噸，較月初下跌7.07%；0#柴油均價(jià)在7211元/噸，較月初下跌8.62%。

后期來看，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為需要警惕成品油市場(chǎng)批發(fā)環(huán)節(jié)價(jià)格期加速下行的風(fēng)險(xiǎn)。

成品油供應(yīng)低位運(yùn)行　柴油供應(yīng)有一定增加

鑒于三季度出現(xiàn)的局部地區(qū)資源不足的情況，消息面顯示四季度國(guó)內(nèi)煉廠將加大柴油的輸出。其實(shí)從兩桶油前三季度報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，前三季度中石油及中石化柴汽比均呈現(xiàn)明顯下跌，中石油柴汽比跌至0.93，中石化柴汽比更低至0.87，因此柴油產(chǎn)量同比分別下滑11%及10.3%。10月過后，汽油季節(jié)性消費(fèi)淡季將來臨，未來兩桶油柴汽比將有明顯改善。

圖2

此外，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四季度共10余家煉廠處于檢修期，廣州煉廠、福建聯(lián)合等煉廠將在11月陸續(xù)進(jìn)入檢修期，略估算四季度中國(guó)煉廠累計(jì)檢修產(chǎn)能在900余萬噸。開工率方面，目前主營(yíng)單位煉廠平均開工負(fù)荷在78.55%，山東地?zé)捚骄_工負(fù)荷在71.14%，考慮到11-12月檢修廠家較多，全國(guó)煉廠開工負(fù)荷或呈現(xiàn)小幅回落走勢(shì)。

綜合分析，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)11-12月中國(guó)成品油產(chǎn)量或偏低運(yùn)行，預(yù)計(jì)在6200余萬噸，全年成品油產(chǎn)量在3.93億噸。

成品油需求走勢(shì)不一　階段性消費(fèi)淡季抑制市場(chǎng)氛圍

　　需求方面，進(jìn)入四季度后，成品油傳統(tǒng)需求淡季來臨。

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汽油方面，冬季來臨國(guó)內(nèi)氣溫普遍降低，周末出行人數(shù)減少，利空汽油需求。不過另一方面，四季度往往迎來國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的需求高峰期，臨近年末各大車企為進(jìn)行年終沖刺，購(gòu)車優(yōu)惠政策頻出，銷量有望增加，一定程度對(duì)汽油消費(fèi)形成提振。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)11-12月中國(guó)汽車銷量或有望超420萬輛。

柴油方面，北方低溫天氣影響下，工礦、基建類工程開工負(fù)荷呈現(xiàn)偏低水平，且不時(shí)出現(xiàn)的降雪天氣對(duì)物流運(yùn)輸也存在抑制作用。另一方面，南方氣溫尚且維持在0℃以上，氣溫對(duì)于終端工程類開工影響有限。

此外，考慮到冬季疫情容易出現(xiàn)反復(fù)，這一不確定因素或?qū)Τ善酚托枨蠓矫娈a(chǎn)生影響。綜合分析，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)11-12月中國(guó)成品油需求量或在6100萬噸上下，2021年全年成品油消費(fèi)量或在3.63億噸。

去庫(kù)存任務(wù)依舊存在　市場(chǎng)心態(tài)或偏空

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從產(chǎn)量及消費(fèi)量方面來看，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)或依舊處于去庫(kù)存的狀態(tài)。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，自下半年開始，尤其是從三季度以來，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)去庫(kù)存的步伐加快，9-10月整體庫(kù)存均維持在低位水平，料這一走勢(shì)將在11-12月延續(xù)。

進(jìn)入11月后，資源逐步到位，雖然臨近年末，各油企全年利潤(rùn)考核多已提上議事日程，但銷量及出庫(kù)量仍是需要考慮的因素。當(dāng)下市場(chǎng)心態(tài)看跌為主，北方主營(yíng)集采價(jià)格不斷下滑，加重市場(chǎng)觀望心態(tài)。山東獨(dú)立煉廠近期價(jià)格回調(diào)，但南方油價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，南北方套利空間有限，北油南下資源或有所減少。

綜合分析來看，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)下跌趨勢(shì)已經(jīng)確立，市場(chǎng)逐步對(duì)于前期過高價(jià)格進(jìn)行修正。同時(shí)綜合供需兩方面因素分析，疊加季節(jié)性需求淡旺季因素，市場(chǎng)需警惕未來成品油價(jià)格加速下跌的可能。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，截至本月底，部分業(yè)者92#汽油看8000元/噸價(jià)位，0#柴油看7200元/噸價(jià)位，少數(shù)業(yè)者對(duì)柴油看空心態(tài)濃厚，進(jìn)一步看至7000元/噸價(jià)位。

12月國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)再度降溫，就目前獨(dú)立煉廠平倉(cāng)價(jià)而言，汽柴油價(jià)格仍下跌為主，柴油價(jià)格已跌至7000元/噸以下，汽油跌破8000元/噸。若原油后期站穩(wěn)80美元/桶關(guān)口，不排除處于成本考慮部分煉廠靈活調(diào)整開工負(fù)荷，以調(diào)節(jié)企業(yè)庫(kù)存，支撐銷售價(jià)格，保證銷售利潤(rùn)。否則，后期國(guó)內(nèi)油價(jià)或加速下滑，汽油看7500元/噸價(jià)位，柴油看6700元/噸價(jià)位。