[導語] 2021年，中國經(jīng)濟繼續(xù)回暖，國內(nèi)投資、消費水平持續(xù)恢復，以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局逐步形成，在此大背景下，國內(nèi)汽、柴油需求環(huán)境進一步改善，中國成品油行業(yè)保持良好發(fā)展。

2021年中國成品油市場簡述

2021年影響成品油市場的因素眾多，多方因素疊加共振令國內(nèi)柴油市場價格一度漲至近年來高位。

（1）2021年一季度，國際原油受歐佩克減產(chǎn)協(xié)議及疫苗利好刺激等因素提振，整體漲勢明顯。國內(nèi)成品油零售限價創(chuàng)“九連漲”記錄。

（2）2021年是邁入“十四五”規(guī)劃的開局之年，成品油市場政策頻出，加之通過整治行動，成品油市場愈加規(guī)范化。

（3）隨著國內(nèi)公共衛(wèi)生事件得以有效控制后，國內(nèi)成品油需求逐步恢復。

（4）隨著國內(nèi)柴油價格連續(xù)上漲，疊加原油上漲及集中補庫操作增加，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)柴油資源緊張情況不斷蔓延，且市場不斷傳出資源偏緊消息，更加助推了價格上漲。

從第四季來看，國際原油價格呈現(xiàn)漲后下跌再震蕩的走勢，消息面指引較為明顯。加之國內(nèi)柴油資源階段性出現(xiàn)了偏緊的局面，整體看，四季度成品油批發(fā)價格存較有利的支撐。進入11月后，一方面國內(nèi)主要經(jīng)營單位陸續(xù)對成品油市場保供，資源階段性偏緊局面緩解。另一方面，11月下旬歐美原油結(jié)束上漲行情，消息面偏震蕩走勢。但因年關將至，國內(nèi)成品油銷售單位價格無單一走勢，下游采購分批進行也讓市場處于漲跌震蕩中。

價格走勢：2021年中國成品油批發(fā)價格同比上漲明顯

圖1

2021年中國成品油批發(fā)均價同比明顯上漲，整體呈現(xiàn)出了持續(xù)回漲，并于9、10月份階段性沖高后再次回落的走勢。造成國內(nèi)成品油批發(fā)價格整體上漲的主要原因是國際原油價格今年漲勢明顯，此外國內(nèi)成品油需求較好以及階段性、區(qū)域性的資源偏緊也是導致價格短時大漲的重要影響因素。分產(chǎn)品來看，截至2021年12月13日，國內(nèi)主營單位92#汽油均價為7890元/噸，同比上漲33.45%；0#柴油均價為6655元/噸，同比上漲18.91%。山東地方煉廠92#汽油均價為7329元/噸，同比上漲38.54%；0#柴油均價為6163元/噸，同比上漲22.87%。

四季度伊始，國際原油價格延續(xù)漲勢，疊加10月份部分地區(qū)資源偏緊，下游需求較好等因素影響，國內(nèi)成品油批發(fā)價格一度漲至近幾年高位。但隨后國際原油價格進入寬幅震蕩走勢，加之國內(nèi)供需情況好轉(zhuǎn)，故而價格自高位快速回落。截至12月13日當天，國內(nèi)主營單位92#汽油均價為8264元/噸，較三季度末上漲1.51%；0#柴油均價為7555元/噸，較三季度末上漲2.54%。

圖2

批零價差方面，得益于國內(nèi)公共衛(wèi)生事件防控良好，今年國內(nèi)汽油需求好轉(zhuǎn)明顯，尤其是節(jié)假日提振尤為突出，而柴油需求表現(xiàn)則相對平穩(wěn)。加之汽油批發(fā)價格去年處在相對低位，且社會資源今年大幅減少，故而今年漲幅更為明顯，也導致2021年國內(nèi)汽油批零價格同比大幅下滑，而柴油批零價差則同比上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至12月13日，主營單位92#汽油批零價差為1160元/噸，同比下跌34.25%；0#柴油批零價差為708元/噸，同比上漲27.03%。山東地煉92#汽油批零價差為1683元/噸，同比下跌28.04%；0#柴油批零價差為1432元/噸，同比上漲15.36%。

消息面：國際原油震蕩上漲為主

圖3

2021年，全年油市價格整體震蕩上漲，雖然下半年波動較大，但延續(xù)性較好。因為減產(chǎn)的推進，加之疫苗接種后經(jīng)濟的恢復，在全球貨幣寬松的提振下，油市價格在上半年震蕩上漲，幾乎達到2018年10月份高點附近，兩油雙雙突破80美元/桶關口。進入下半年之后，阿聯(lián)酋事件和變異病毒導致油市短時下跌，但計劃增產(chǎn)和全球能源危機共同推動油價從低位反彈，突破上半年高點。從全年來看，供需錯配，是油市震蕩上漲的核心推動力。

進入11月后，11月油市價格震蕩回落，兩油跌落80美元/桶關口。前期，歐佩克+維持適度增產(chǎn)政策，供應緊張對油市形成較強支撐，兩油高位持續(xù)震蕩。后期，油市價格明顯回落。利空因素有兩個：一是美國聯(lián)合日本、韓國等消費大國共同釋放戰(zhàn)略原油儲備；二是歐洲疫情再度嚴重，新一輪防疫措施引發(fā)市場對經(jīng)濟復蘇遇阻的憂慮?？傊褪袃r格偏弱運行為主。

供應面：中國主營煉廠開工負荷整體表現(xiàn)平穩(wěn)

圖4

2021年，中國主營煉廠平均開工負荷波動較小，季節(jié)性檢修影響相對明顯。其中最低點出現(xiàn)在3月份，當月平均開工負荷為71.72%，高點出現(xiàn)在11月份，為78.21%。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至12月13日，2021年國內(nèi)主營煉廠平均開工率為75.49%，同比上漲3.53個百分點。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，四季度國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為76.27%，環(huán)比三季度上漲0.15個百分點。隨著主營煉廠成品油產(chǎn)量增加以及國慶假期后國內(nèi)汽、柴油需求表現(xiàn)回落，國內(nèi)成品油市場階段性緊缺狀態(tài)結(jié)束，市場供應整體較為充裕。

需求面：成品油需求整體回漲，汽油、航煤漲幅均超10%

2021年，國內(nèi)公共衛(wèi)生事件雖偶有發(fā)生，但均得到快速有效的控制，國內(nèi)經(jīng)濟受影響較去年明顯減弱，整體經(jīng)濟發(fā)展表現(xiàn)樂觀。受此影響，今年中國汽、柴、煤油需求整體表現(xiàn)向好，尤其是9、10月份受“金九銀十”需求大增以及原油價格持續(xù)上漲等因素的提振，國內(nèi)成品油需求明顯短時內(nèi)大漲，出現(xiàn)集中補貨熱潮，也導致國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)資源偏緊情況。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年1-11月，國內(nèi)汽、柴、煤油需求量同比分別上漲13.97%、9.67%及16.54%。

四季度來看，國慶假期期間，外出旅行人數(shù)激增，帶動國內(nèi)汽油需求漲至高位，但隨后出現(xiàn)明顯回落。柴油方面，國慶假期及“雙十一”等電商活動，帶動交通運輸、物流行業(yè)表現(xiàn)活躍，一定程度支撐國內(nèi)柴油需求，加之臨近年底，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)基建工程等進入趕工階段，且降雨天氣減少，從而使得國內(nèi)柴油需求在四季度整體表現(xiàn)良好。

調(diào)價方面：漲跌互抵后，2021年成品油零售限價將以上漲收尾

受原油走勢影響，2021年國內(nèi)成品油零售限價將以上漲收尾。截至2021年12月14日，國內(nèi)成品油市場歷經(jīng)23次調(diào)價窗口，其中14次上調(diào)，5次下調(diào)，4次擱淺。標準汽、柴油分別累計上調(diào)1475元/噸、1420元/噸。其中，2021年12月17日24時成品油零售限價“三連跌”概率較大。12月31日24時國內(nèi)成品油零售限價將是年度的最后一次調(diào)價窗口。但不論調(diào)價結(jié)果如何，難改年度整體收漲結(jié)局。

值得注意的是，2021年3月17日24時，國內(nèi)成品油零售限價九連漲正式落地。此次零售限價上調(diào)是2021年的“五連漲”，也是自2020年11月19日以來的“九連漲”。

2021年成品油發(fā)改委調(diào)價匯總表

四季度熱點事件

1、2021年原油非國營貿(mào)易配額同比下降4.02%

據(jù)市場消息，2021年第四批原油非國營貿(mào)易進口配額下放，共計16家企業(yè)，全年原油非國營貿(mào)易配額同比下跌4.02%。

卓創(chuàng)資訊視點：據(jù)市場消息，2021年原油非國營貿(mào)易配額已經(jīng)下發(fā)完畢，共計60家企業(yè)，合計17714萬噸，同比下降4.02%。除少數(shù)煉廠外，多數(shù)企業(yè)原油配額足額下發(fā)。值得注意的是，9月份，國家糧食和物資儲備局宣布，將首次以輪換方式，分期分批組織投放國家儲備原油。9月14日，國家石油儲備中心對外公告了第一批國家儲備原油競價交易的具體細則。

2、國際原油創(chuàng)2020年4月份以來最大的單日跌幅，成品油市場反應一般

南非發(fā)現(xiàn)了新冠病毒新變種，擔心新一波疫情抑制經(jīng)濟和需求增長。另外，主要消費國集中釋放儲備原油或加劇供應過剩局面。受此影響國際油價深度下跌10%以上，為2020年4月份以來最大的單日跌幅。截至11月26日收盤，1月WTI跌10.24報68.15美元/桶，跌幅13.1%，1月布倫特跌9.5報72.72美元/桶，跌幅11.6%。

卓創(chuàng)資訊視點：國際原油超跌的確引發(fā)了成品油市場的恐慌情緒，山東地煉汽柴油價格率先作出反應，周末兩天累計跌幅在300-400元/噸，不過隨后反彈基本收復跌幅。對于主營單位來說，因進入月底且接近年末收官之際，在利潤及銷量任務考核皆尚可的背景下，其成品油批發(fā)價并未大幅度下跌，部分單位試探性下調(diào)100元/噸左右。

3、國內(nèi)部分地區(qū)遇階段性資源偏緊局面

進入9月份，華東、華南、東北等地區(qū)不斷傳出柴油現(xiàn)貨資源偏緊的消息，且進入10月份后情況有所蔓延。

卓創(chuàng)資訊視點：排除市場情緒因素，對于國內(nèi)多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)的柴油資源緊張情況是幾點重要因素相互疊加的結(jié)果。

首先，柴油終端需求好轉(zhuǎn)，部分主營單位已銷未提量下降明顯，剛需轉(zhuǎn)好或者呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好趨勢起到底部支撐效果。

其次，市場投機需求轉(zhuǎn)好，下游補庫積極性回升。尤其在國內(nèi)公共突發(fā)衛(wèi)生事件減弱、金九銀十傳統(tǒng)旺季下，階段性補庫操作增加導致部分地區(qū)現(xiàn)貨資源調(diào)度無法緊跟。

再者，供應端有所減少。外采資源不到位，貿(mào)易商交貨延遲。尤其沿江市場船期基本延后，這也給國內(nèi)部分地區(qū)的資源調(diào)度造成困難。

最后，此次柴油行情發(fā)展時間較短，留給市場反應時間不足。尤其在業(yè)者對于后期市場預判不一的背景下，國際原油市場高位震蕩，下游補庫時間愈加集中。

后市展望：

2022年中國成品油價格預測：

2022年，國際原油走勢、國內(nèi)政策導向及市場競爭加劇等皆加速成品油市場洗牌步伐。也會反應在價格方面，在多重因素共振影響下，預計2022年，中國成品油市場汽、柴油批發(fā)價格整體呈現(xiàn)漲后回落的趨勢，價格波動區(qū)間相對有限。其中，主營92#汽油均價區(qū)間或在8300-8550元/噸，0#柴油均價區(qū)間或在7700-8100元/噸；獨立煉廠方面，92#汽油均價或在7900-8150元/噸，0#柴油均價或在7500-7800元/噸。全年汽油低價或出現(xiàn)在3月份左右，高價或出現(xiàn)在10月份左右；柴油低價或出現(xiàn)在6月份左右，高價或出現(xiàn)在10月及11月份左右。受原油價格走勢及市場競爭加劇的影響，2022、2023及2024年，中國汽、柴油批發(fā)價格將整體呈現(xiàn)平穩(wěn)下滑趨勢，階段性波動或較為劇烈。

具體影響因素如下：

首先，國際油價方面，消息面指引市場。未來一年的油市行情，有望走出先穩(wěn)后跌的走勢。上半年價格偏高，下半年價格偏低，全年油價波動重心在65-70美元/桶。從趨勢來看，國際油市價格重心恐將逐步下移，這不僅是由供應增加而需求降低導致的，同樣也是由貨幣政策不斷趨緊的背景下決定的。貨幣政策轉(zhuǎn)向，首先沖擊的是宏觀市場，原油作為宏觀屬性較強的品種，縮緊政策后將會壓制過熱的經(jīng)濟，需求端受到影響；同時，加大投資后供應陸續(xù)恢復到疫情之前的水平。供需兩端發(fā)力，油市的重心水平恐將呈現(xiàn)下降的趨勢。因目前中國成品油價格無論從成本還是政策面考慮，皆與國際原油價格聯(lián)動性強，故隨著原油價格漲跌，一方面中國成品油零售限價將順勢漲跌，另一方面市場業(yè)者心態(tài)起伏明顯，從而帶動成品油批發(fā)價格的調(diào)整。

其次，中國經(jīng)濟大環(huán)境及成品油供需兩端方面。總體來看，當前國內(nèi)經(jīng)濟仍在持續(xù)恢復中，預計未來五年內(nèi)，中國成品油產(chǎn)量仍將保持穩(wěn)定上升走勢。而汽柴油需求增速不盡人意，疊加替代能源占比不斷增加的背景，未來成品油市場仍將是供大于求的格局。當然，成品油供需矛盾突出已經(jīng)是多年的老問題，目前解決供需矛盾政策面的傾向是供給側(cè)改革，而其中，供應端更為重要，這從行業(yè)市場監(jiān)管、專項整治等政策皆能看出。綜合來看，2022-2024年中國成品油市場供需失衡現(xiàn)狀仍存，一定程度上對成品油價格形成利空。

再次，國家政策方面。為深入貫徹“放管服”改革決策部署，2020年，國家能源局印發(fā)關于對取消和下放行政審批事項加強后續(xù)監(jiān)管的指導意見（2020年版）的通知，就能源領域取消和下放行政審批事項進一步加強后續(xù)監(jiān)管提出具體意見?！胺殴芊绷钚袠I(yè)參與者和競爭者增多，拉動成品油消費。

最后，替代能源方面。能源行業(yè)堅持以清潔低碳為發(fā)展目標，多元化發(fā)展路線成主流。隨著環(huán)保意識的不斷增強，國家政策的大力扶持，以及新能源汽車技術(shù)的進步，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量整體呈現(xiàn)上漲的趨勢。未來，新能源汽車對傳統(tǒng)油品的替代作用將愈加明顯。