[導(dǎo)語(yǔ)] 虎年伊始，中國(guó)成品油市場(chǎng)價(jià)格推漲不斷。伴隨著油價(jià)漲至高位，批零價(jià)差逐步收窄，市場(chǎng)需警惕后期汽、柴油走勢(shì)分化。

春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)主營(yíng)單位直批環(huán)節(jié)基本處于停滯狀態(tài)，地方煉廠為代表的成品油貿(mào)易環(huán)節(jié)尚有一定活躍度。假期期間地?zé)拸S家積極上推油價(jià)，累計(jì)漲幅多超600元/噸。節(jié)后，主營(yíng)單位隨即發(fā)力，成品油價(jià)格尤其是汽油價(jià)格均明顯推漲，頗有虎虎生威之勢(shì)。

全國(guó)主營(yíng)單位成品油波動(dòng)區(qū)間對(duì)比表

單位：元/噸

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月7-8日兩個(gè)工作日內(nèi)，國(guó)內(nèi)主營(yíng)單位92#汽油價(jià)格累計(jì)上推空間多在300-600元/噸，柴油累計(jì)上推空間偏窄，且8日華北、華東、華南大區(qū)部分主營(yíng)柴油價(jià)格漲后回落，漲跌互抵后，與節(jié)前相比多上推100-300元/噸。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)單位92#汽油車提批發(fā)均價(jià)為9524元/噸，均價(jià)較節(jié)前最后一個(gè)工作日，即1月30日上漲489元/噸，漲幅為5.4%；主營(yíng)單位0#柴油車提批發(fā)均價(jià)為7995元/噸，均價(jià)較節(jié)前上漲135元/噸，漲幅為1.7%。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，影響節(jié)后成品油市場(chǎng)上推的主要因素有以下幾點(diǎn)：

歐美國(guó)際原油期貨雙雙突破90美元/桶提供心理支撐

在春節(jié)假期的5個(gè)收盤日中，國(guó)際油價(jià)有4個(gè)工作日均錄得上漲，布倫特與WTI結(jié)算價(jià)先后突破90美元/桶。這為節(jié)后成品油市場(chǎng)價(jià)格上推奠定了良好的心理支撐。

煉廠開工負(fù)荷維持低位，原油加工量下滑

卓創(chuàng)資訊主營(yíng)煉廠開工負(fù)荷模型顯示，截至2022年1月27日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為74.78%，較1月中旬下跌2.06個(gè)百分點(diǎn)；截至1月26日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷60.65%，環(huán)比下滑2.69個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)期間煉廠開工負(fù)荷雖平穩(wěn)運(yùn)行，暫無(wú)進(jìn)入檢修的廠家，但2月由于自然日偏少，消息面顯示兩大煉廠2月計(jì)劃原油加工量環(huán)比均出現(xiàn)下滑，或存5.5%-6%的跌幅空間，因此市場(chǎng)存在汽、柴油供應(yīng)量下降的預(yù)期。

節(jié)后終端加油站業(yè)者階段性入場(chǎng)補(bǔ)貨，釋放需求向好信號(hào)

從汽油的傳統(tǒng)消費(fèi)特性出發(fā)，春節(jié)期間走親訪友出行活躍度增強(qiáng)，加油站庫(kù)存多穩(wěn)步消化，節(jié)后多是市場(chǎng)入場(chǎng)補(bǔ)貨時(shí)期，釋放了較好的需求信號(hào)。柴油方面，春節(jié)期間部分物流單位仍維持開工狀態(tài)，不過(guò)工礦、基建類工程用油依舊未得到明顯恢復(fù)，故柴油漲幅較小，此外，國(guó)內(nèi)不乏主營(yíng)單位直批環(huán)節(jié)油價(jià)逼近最高批發(fā)限價(jià)，主流差距區(qū)間在50-200元/噸，同樣是抑制柴油漲幅的因素。

部分地區(qū)資源到位仍不充足

春節(jié)前西南及華南地區(qū)偏緊，這一狀態(tài)在節(jié)后仍未得到有效緩解，四川、重慶汽油資源仍不充足，廣東、福建少數(shù)單位配置資源及外采資源暫時(shí)未到位，因此在需求預(yù)期支撐下，區(qū)域內(nèi)上推動(dòng)作明顯，并對(duì)周邊省份產(chǎn)生輻射帶動(dòng)作用。

　　“買漲不買跌”營(yíng)銷心理影響

2月春節(jié)假期影響工作日偏少，但主營(yíng)單位依舊面臨銷售任務(wù)的壓力。歷來(lái)大宗商品現(xiàn)貨參與者易受“買漲不買跌”心態(tài)影響，且價(jià)格提升同樣對(duì)提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有利。正如在節(jié)前中石化公布的2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告中顯示，國(guó)際原油價(jià)格同比大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，石油石化產(chǎn)品需求回暖，2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加人民幣340億元到400億元，同比增加約103%到122%。

后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

虎年開端，市場(chǎng)易漲難跌市場(chǎng)心態(tài)明顯，“高開”格局確立。不過(guò)卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，市場(chǎng)需注意汽油推漲的延續(xù)性，以及后期汽、柴油的潛在分化走勢(shì)。影響因素如下：

7年來(lái)新高，95美元/桶壓力位不容小覷

2月7日收盤，WTI原油期貨歷經(jīng)連續(xù)五個(gè)交易日上漲后，迎來(lái)2014年9月份以來(lái)最高。與此同時(shí)以烏克蘭為代表的地緣因素對(duì)原油影響或減弱，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望消退；美伊核談判偏向利好，或?qū)е旅绹?guó)取消對(duì)伊石油銷售的制裁，伊在石油層面的地位不言而喻，抵消了對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。95美元/桶仍是一個(gè)壓力位，市場(chǎng)或需要新的刺激因素提振，目前市場(chǎng)略顯疲軟。

汽油補(bǔ)貨周期逐步結(jié)束，后續(xù)需求支撐性不強(qiáng)

卓創(chuàng)資訊市場(chǎng)跟蹤顯示，下周開始終端汽油補(bǔ)貨周期或逐步接近尾聲，此外近兩日由于批發(fā)環(huán)節(jié)油價(jià)推漲節(jié)奏較快，推漲空間大，汽油批零價(jià)差明顯收窄。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)92#汽油批零價(jià)差均值已不足千元，僅為614元/噸；柴油批零價(jià)差均值為545元。這意味著終端加油站的毛利潤(rùn)快速收窄，雖然本輪成品油零售限價(jià)仍舊是上調(diào)預(yù)期，但調(diào)整時(shí)間節(jié)點(diǎn)在2月17日24時(shí)。

此外，春節(jié)前的補(bǔ)貨周期中，多數(shù)業(yè)者延長(zhǎng)備貨時(shí)間至2月中下旬，故目前市場(chǎng)仍有一定庫(kù)存，當(dāng)下業(yè)者補(bǔ)庫(kù)積極性較小，后續(xù)需求略顯不足，或?qū)笃谄蛢r(jià)格繼續(xù)上推產(chǎn)生一定阻力，因此針對(duì)于汽油謹(jǐn)慎繼續(xù)看多。

柴油需求尚未恢復(fù)，靜待元宵節(jié)前后市場(chǎng)回暖

受到氣溫偏低影響，國(guó)內(nèi)工程類仍未得到有效恢復(fù)，柴油尚且處于“休眠期”。元宵節(jié)前后，基建類市場(chǎng)開工率或有明顯提升，未來(lái)3月份 “三八節(jié)”及“3.15”電商均將進(jìn)行促銷活動(dòng)，利好物流業(yè)用油需求，“立春”后國(guó)內(nèi)春耕的柴油需求也將逐步提升。而疊加前文提到的原油加工量及成品油產(chǎn)量減少的預(yù)期，供應(yīng)量偏低，但需求量有望恢復(fù)，因此不排除后期柴油價(jià)格回暖的可能。