[導語]?無論是基于宏觀周期，還是產業(yè)周期，當下油市和未來的走勢，都是偏高位的震蕩。從衰退預期到現(xiàn)實的過程中，需要經歷的時間較長，且產業(yè)供應端缺乏投資，供應釋放短期無果，這就決定了油價將保持高位運行。當然，也需要關注供應端一些變量的存在，比如伊核協(xié)議，比如東歐局勢，這些會令波動加劇。

1、價格回顧

2022年國際原油市場整體呈現(xiàn)先漲后跌行情走勢，上半年存在兩個拐點，一是3月份的地緣風險拐點，二是6月份的宏觀壓力拐點。進入下半年之后，油價從高位回落，但是依然呈現(xiàn)高位波動的行情。上半年，在東歐局勢的擾動之下，供應收緊加之需求向好，導致油價偏強走勢，兩油一度沖擊130美元/桶。隨著風險消退和美聯(lián)儲不斷加息、縮表，市場擔憂經濟將會進入衰退階段，原油價格從高位一路下跌。但是，考慮到上游投資不足導致的供應端閑置產能不足，歐佩克+控制產量小幅釋放，油價在下跌后維持高位運行，波動重心降至90美元/桶附近。

2、價格預測

對于2023年的價格預測，主要從兩個方面來考慮，一是經濟周期的演繹情況，二是產業(yè)供需的博弈情況。兩者相互結合，共同對原油市場造成影響。

一方面，對于經濟周期而言，目前歐美的經濟周期是從滯漲到衰退的過渡階段。在美聯(lián)儲不斷的加息和縮表的過程中，通脹的壓力正在逐步降低，那么未來繼續(xù)加息的節(jié)奏將會放緩，進入衰退的步伐將會變慢。這樣看的話，貨幣收水的過程，對經濟的壓力逐步降低，需求的韌性依然存在。即使經濟從滯漲進入衰退，但是經歷的時間也是較長的，這期間伴隨著經濟預測到現(xiàn)實的不斷修正。

另一方面，對于產業(yè)周期而言，實際就是資本開支的周期。在過去幾年之內，因為一系列政策和供應鏈等問題，導致投資相對不足，這樣就導致了閑置產能不足。在面對油價上漲的過程中，供應端的彈性和空間是較小的。不僅如此，在美國原油產量遲遲沒有恢復的背景下，對于歐佩克+而言，供應端是缺乏對手的，這就導致目前歐佩克+的沙特牢牢的把握了油市供應端的話語權，產量釋放一直是適度的。即使美國出訪沙特，要求沙特進行增產，但其實效果一般。在這樣產量控制的前提下，供應端無法在短期有效釋放。對于需求而言，雖然經濟周期已經逐步進入衰退，但是依然存在韌性，需求的偏剛需特點決定了原油價格的韌性。不僅如此，在未來，美國將會進行戰(zhàn)略儲備庫的收儲，收儲將會增加需求，對需求是較大的提振。

因此，在綜合經濟周期和產量周期之后，卓創(chuàng)資訊預計，在未來2023年原油市場很可能繼續(xù)呈現(xiàn)高位運行的特點，上半年好于下半年，前高后低，主流波動區(qū)間在80-110美元/桶。