[導(dǎo)讀] OPEC+第33次部長級會議決定從11月起，將OPEC+原油總產(chǎn)量下調(diào)200萬桶/日，對油市形成強(qiáng)勢利好，原油價格五日連漲，重回90美元/桶上方運(yùn)行。不過鑒于歐佩克+當(dāng)前遠(yuǎn)低于目標(biāo)的產(chǎn)量水平，最終歐佩克+產(chǎn)量變化較之前可能并不大，理論意義大于實(shí)際意義，油價上漲持續(xù)性存疑。

當(dāng)?shù)貢r間10月5日，OPEC+第33次部長級會議決定從11月起，將OPEC+原油總產(chǎn)量下調(diào)200萬桶/日，并將減產(chǎn)協(xié)議延長一年至2023年底。根據(jù)會議決議，歐佩克+11月份開始，將在8月份4385.6萬桶/天的產(chǎn)量目標(biāo)基礎(chǔ)上減產(chǎn)200萬桶/天，也就是4185.6萬桶/天。其中，歐佩克+主導(dǎo)國沙特與東歐國家，減產(chǎn)量均為52.6萬桶/天，二者合計(jì)減產(chǎn)量占到總減產(chǎn)量的52.6%。

會前，市場普遍預(yù)計(jì)減產(chǎn)將在50-100萬桶/日之間，所以最終相當(dāng)于全球石油需求量2%左右的、200萬桶/日的減產(chǎn)數(shù)量遠(yuǎn)超市場預(yù)期，對油市形成強(qiáng)勁利好，進(jìn)入10月份原油價格接連上漲，輕松錄得“五連陽”，其中，WTI原油價格累計(jì)上漲超過13美元/桶，漲幅達(dá)到16.5%，布倫特原油價格漲幅也達(dá)到11%。

不過需要注意的是，2021年下半年以來歐佩克+減產(chǎn)履約率較高，實(shí)際產(chǎn)量明顯低于目標(biāo)產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量缺口不斷擴(kuò)大。以歐佩克10個減產(chǎn)國來看，2021年下半年產(chǎn)量缺口維持在60萬桶/天，2022年上半年產(chǎn)量缺口擴(kuò)大到80-100萬桶/天，受到2022年7-8月份產(chǎn)油國增產(chǎn)提速影響，歐佩克10個減產(chǎn)國產(chǎn)量缺口一度擴(kuò)大到140萬桶/天。那么由此估測，當(dāng)前歐佩克+產(chǎn)量缺口或在250-300萬桶/之間。所以，歐佩克+將于11月份開始的200萬桶/天的減產(chǎn)政策，可能形式意義大于實(shí)際意義，因?yàn)樵诋?dāng)前的產(chǎn)量水平、產(chǎn)量缺口下，最終歐佩克+產(chǎn)量變化較之前可能并不大。當(dāng)?shù)貢r間10月12日國際能源信息署（IEA）發(fā)布新一期能源報(bào)告，預(yù)計(jì)歐佩克+實(shí)際產(chǎn)量將下降100萬桶/日。這個預(yù)期也是基于當(dāng)前歐佩克+的產(chǎn)出情況所定，可以說是比較保守了，市場上也有預(yù)期認(rèn)為歐佩克+產(chǎn)量下降幅度甚至要低于100萬桶/天。

從供需格局來看，短期內(nèi)油市或?qū)⒕S持相對緊平衡的狀態(tài)。從歐佩克+減產(chǎn)聯(lián)盟的產(chǎn)量政策可以看到，產(chǎn)油國對于維持原油價格處于相對高位的意愿，是比較強(qiáng)烈的，而且一般而言，他們對于產(chǎn)量減少的執(zhí)行力度也要高于產(chǎn)量提升，這就導(dǎo)致了歐佩克+產(chǎn)量收緊政策下，未來油市供需相對緊平衡的局面。鑒于歐美等地區(qū)對于低油價的迫切需求，也不排除有關(guān)于戰(zhàn)略儲備油進(jìn)一步釋放等后續(xù)壓價政策，但這些舉措的影響力度可能要相對弱于歐佩克+產(chǎn)量政策。當(dāng)然，市場似乎普遍認(rèn)可全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)衰退以及能源需求削減預(yù)期正在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，這也將進(jìn)一步的影響整個油市的供需格局，不過關(guān)于需求方面的數(shù)據(jù)還有待于進(jìn)一步跟蹤監(jiān)測。

綜合而言，歐佩克+減產(chǎn)可能導(dǎo)致油價飆升的可能性較小。從供基本面來看，全球經(jīng)濟(jì)疲弱令能源需求面臨較大的考驗(yàn)，供應(yīng)端則始終存在著產(chǎn)油國減產(chǎn)挺價、與消費(fèi)國可能采取措施壓制油價，這兩方面的對抗力量，油市維持寬幅波動的可能性較大，再疊加上美聯(lián)儲為主導(dǎo)的貨幣緊縮政策持續(xù)施壓，所以原油價格飆升的可能性小，近期寬幅震蕩的概率比較大。