[導語]?5月上旬國內汽、柴油批發(fā)價格呈現下跌行情，在零售限價下調開啟前，汽、柴油批零價差不斷擴大，并且刷新年內新高。后期隨著零售限價下調政策落實，而汽、柴油批發(fā)價格逐漸企穩(wěn)回漲，汽、柴油批零價差從高位逐漸回落。預計下月上旬汽、柴油批發(fā)價格上漲空間或大于零售限價上漲空間，汽、柴油批零價差存在繼續(xù)收窄可能。

5月國內成品油零售限價歷經一次下調、一次擱淺。而批發(fā)價格方面，國內主營及山東地煉汽、柴油批發(fā)價格呈現跌后回漲行情。前期在零售限價下調窗口尚未開啟前，國內主營及山東地煉汽、柴油批零價差呈現擴大走勢，并且刷新年內新高。但隨著批發(fā)價格止跌回漲，且零售限價達成擱淺，汽、柴油批零價差從高位逐漸收窄。

零售環(huán)節(jié)：本月國內成品油零售限價共歷經兩輪調整，其中一次下調，一次擱淺。月上旬歐洲及中東局勢不斷降溫，地緣溢價不斷回吐，原油價格從高位不斷回落，同時拖累原油變化率負值范圍不斷加深，最終在月中旬達成零售限價下調。其中標準汽、柴油每噸分別下調235、225元/噸，達成年內最大跌幅，同時實現年內首個“二連跌”。隨后原油價格企穩(wěn)筑底，變化率對應數值持續(xù)偏低，最終達成擱淺預期。

批發(fā)環(huán)節(jié)：前期消息政策面表現較強利空，同時五一假期之后，居民駕車出行范圍有所收窄，逐漸回歸日常通勤，汽油需求從短時間高峰陸續(xù)回落，終端加油站雖存在節(jié)后補貨需求，但基本以剛需為主，汽油需求支撐較前期減弱。柴油方面，雖然北方清朗天氣較多，工礦、基建、建筑等開工率繼續(xù)回升，但南方降雨天氣持續(xù)，柴油剛需恢復未能達到預期，同時缺乏持續(xù)利好消息跟進，下游對后市看空情緒濃厚，投機性操作較少，多數賣方銷售任務壓力較大。為促進銷售，月上旬國內主營及山東地煉汽、柴油批發(fā)價格皆呈現下跌走勢，與4月底相比，汽油累計跌幅在300-400元/噸附近，柴油累計跌幅在100-200元/噸。月下旬原油價格逐漸震蕩企穩(wěn)，同時隨著前期價格下跌，多數單位利潤考核壓力增加，考慮到利潤需求，多數賣方單位跌價步伐逐漸放緩。隨著電商購物節(jié)開啟，物流運輸活躍度有所提升，柴油剛需消化速度較上旬有所轉好，同時隨著月底原油價格接連回漲，市場看漲氛圍有所增加，市場投機性操作有所增多。受此提振，國內主營及山東地煉汽、柴油批發(fā)價格止跌回漲，雖然整體漲幅不及前期跌幅，但市場成交氛圍有所改善。

批零價差：在本月成品油零售限價下調政策落前，由于批發(fā)價格接連回調，國內主營及山東地煉汽、柴油批零價差呈現逐漸擴大走勢。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，截至5月15日，國內主營汽、柴油批零價差分別為2066、1784元/噸，山東地煉汽、柴油批零價差分別為2311、1971元/噸，分別刷新年內汽、柴油批零價差高位。但隨后汽、柴油批發(fā)價格止跌回漲，而月下旬零售限價達成擱淺，汽、柴油批零價差逐漸收窄。

下月來看，美國夏季需求高峰，汽油消費增加，同時沙特等減產有望延長，原油價格有望呈現震蕩回暖行情。目前原油變化率尚處于正值低位，擱淺預期籠罩市場，但后期原油價格走勢偏強或帶動原油變化率正值范圍繼續(xù)上行，零售限價上調或存在一定可能。批發(fā)價格方面，月初多數單位銷售任務壓力有限，且臨近端午假期，終端加油站或存在提前備貨操作，汽油批發(fā)價格或存在一定支撐。柴油方面，隨著終端需求繼續(xù)回暖，及利好消息的提振，柴油價格底部支撐或依舊存在。綜合考慮下，預計汽、柴油批發(fā)價格重心或存在繼續(xù)上移空間，且上漲幅度或大于零售限價漲幅，汽、柴油批零價差存在進一步收窄的可能。